Trocas de opções de colares

Colarinho.

O que é um "colar"

Um colar é uma estratégia de opções de proteção que é implementada depois que uma posição longa em um estoque experimentou ganhos substanciais. Um investidor pode criar uma posição de colar comprando uma opção de venda fora do dinheiro enquanto ele simultaneamente escreve uma opção de compra fora do dinheiro. Um colar também é conhecido como cobertura de cobertura.

QUEBRANDO 'Collar'

Mecânica de estratégia de colar.

A compra de uma opção de venda fora do dinheiro é o que protege as ações subjacentes de um grande movimento para baixo e bloqueia o lucro. O preço pago para comprar as posições é reduzido pelo valor do prémio que é cobrado pela venda da chamada fora do dinheiro. O objetivo final desta posição é que o estoque subjacente continua a subir até que a greve escrita seja alcançada. Os colares podem proteger os investidores contra perdas maciças, mas colares também evitam ganhos maciços.

A estratégia de colar protetora envolve duas estratégias conhecidas como uma chamada protetora e coberta. Uma peça protetora, ou casada, envolve ser uma longa opção de venda e prolongar a segurança subjacente. Uma chamada coberta, ou comprar / escrever, envolve ser longa a segurança subjacente e curto uma opção de chamada.

Lucro e perda máxima.

Se a estratégia for implementada para um débito, o lucro máximo de um colar é equivalente ao preço de exercício da opção de compra menos o preço de compra da ação subjacente por ação menos o prémio líquido pago. Por outro lado, se o comércio for implementado para um crédito, o lucro máximo também pode ser equivalente à redução de chamadas menos o preço de compra do estoque subjacente mais o crédito líquido recebido.

A perda máxima é equivalente ao preço de compra da ação subjacente, menos o preço de exercício da opção de venda e o prêmio líquido pago. Também pode ser equivalente ao preço de compra de ações menos o preço de exercício da opção de venda mais o crédito líquido recebido.

Exemplo de colar.

Assuma que um investidor possui um valor de US $ 50 por ação, e o estoque atualmente está sendo comercializado em US $ 47 por ação. O investidor quer fechar temporariamente a posição devido ao aumento da volatilidade geral do mercado. Portanto, o investidor compra 10 opções de venda com um preço de exercício de US $ 45 e escreve 10 opções de chamadas com um preço de exercício de US $ 60. Suponha que as posições de opções sejam implementadas por um débito de US $ 1,50. O lucro máximo é de US $ 11.500, ou 10 * 100 * (US $ 60 - $ 50 + $ 1,50). Por outro lado, a perda máxima é de US $ 6.500, ou 10 * 100 * ($ 50 - $ 45 + $ 1.50).

Estratégia de opção de colar.

O que é uma estratégia de opções de colar?

A estratégia da opção de colar é projetada para fornecer uma estratégia de risco extremamente baixa para os estoques de negociação. Embora eles não possam produzir os maiores retornos, você também não sofrerá grandes descontos. Na verdade, se você definir o colar corretamente, você pode até mesmo criar um cenário de comércio sem risco. Uma opção de colar é uma estratégia de longo prazo que emprega o uso de opções LEAP. As opções de colar ou coleiras de opções podem ser criadas ao longo do estoque, enquanto o LEAP coloca perto do preço de exercício e, em seguida, vende as chamadas LEAP que estão fora do dinheiro.

Características do risco da opção de colar.

As opções de colar, se bem-sucedidas, oferecem uma maior razão de recompensa para risco; eles são usados ​​principalmente por comerciantes que não podem dar ao luxo de assumir o risco de volatilidade nos mercados, mas gostariam de ter uma chance de obter uma melhor taxa de retorno do que os bancos oferecem.

Exemplo de troca de opções de colar.

Vejamos um exemplo da vida real de um comércio de opções de colar para que você possa ter uma idéia melhor de como ele funciona. Abaixo, você verá um instantâneo das chamadas e colocará para Research in Motion (RIMM). Atualmente, é janeiro de 2007 e, portanto, o exemplo tratará os LEAPs que são apenas 1 ano no vencimento; Isso deve ser bom para nossos propósitos.

Conclusão.

Em conclusão, a estratégia da opção de colar é ótima para aqueles que não podem arriscar uma grande soma de dinheiro, mas ainda gostaria de dar uma chance de ganhar dinheiro decente. Embora os ganhos não sejam espetaculares, você poderá dormir confortavelmente à noite. Tenha em mente que um colar precisa de paciência; não será fácil vender as opções ou as ações antes do vencimento das opções. As opções de colar devem ser mantidas até a expiração das opções.

Tim Ord é um analista técnico e especialista em teorias de análise de gráficos usando preço, volume e uma série de indicadores proprietários como um guia.

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Estratégias de opções neutras e raquo; Colarinho.

Para proteger uma posição de estoque existente, alguns comerciantes colocarão uma posição conhecida como colarinho. O colar também é conhecido como uma cerca ou cilindro.

Protegendo uma posição de estoque longa.

Quando a posição de estoque é longa, o colar é criado combinando chamadas cobertas e colocações de proteção. Do ponto de vista da lucratividade, o colar se comporta como um touro espalhado. O potencial de vantagem é limitado além do preço de exercício da chamada curta, enquanto a desvantagem é protegida pela longa colocação.

Suponha que você tenha comprado 100 ações do Network Appliance (NTAP) em US $ 12,84 em maio e gostaria de proteger sua desvantagem com pouco ou nenhum custo. Você criaria um colar comprando um JUL 10 Put em US $ 0,60 e vendendo uma JUL 15 Call em US $ 0,80.

O estoque longo se comporta como qualquer posição de estoque longo - ganha quando o estoque sobe e ele perde quando o estoque cai. No entanto, o lucro máximo é alcançado quando o estoque é de US $ 15. Acima de 15, o lucro no estoque é exatamente compensado pela perda na opção de compra que foi vendida. Na parte negativa, a perda máxima ocorre com o estoque em ou abaixo de US $ 10. Abaixo de US $ 10, o lucro do put compensa a perda do estoque.

A estratégia de colar é melhor utilizada para os investidores que procuram uma estratégia conservadora que possa oferecer uma taxa de retorno razoável com risco gerenciado e vantagens fiscais potenciais. A chave para a implementação da estratégia de colar é selecionar a combinação de colocação e chamada apropriada que permite lucros enquanto ainda protege o risco de queda. Muitos investidores irão rodar os puts e as chamadas na estratégia de colar cada mês e trancarão um retorno mensal de 3-5%. Ao rodar, você compraria as chamadas curtas e venderia novas chamadas para um mês posterior e talvez um preço de exercício diferente, e faria o mesmo com as colocações. Daí ajustando o colar com base no movimento no preço das ações. Pode haver benefícios fiscais associados a ganhos de capital de longo prazo no estoque na estratégia de colar versus ganhos de capital de curto prazo em uma estratégia de opção pura. Consulte o seu consultor fiscal para obter mais detalhes.

Além de investidores de varejo, muitos executivos seniores em empresas de capital aberto usam colares como forma de proteger sua riqueza pessoal que pode estar fortemente concentrada nas ações da empresa. Ao coligar suas ações, um executivo pode garantir o valor de suas ações sem pagar enormes prêmios por ter um seguro.

Produtos de corretagem: Não FDIC Assured & middot; Sem garantia bancária e middot; Pode perder valor.

&cópia de; 2017 Charles Schwab & amp; Co., Inc, todos os direitos reservados. Membro SIPC.

Ajustando o seu colar Trade por Greg Jensen.

O Collar Trade é uma estratégia de opções que oferece proteção contra desvantagem de baixo custo, mas você deve desistir de algum lucro potencial positivo. Colocar as opções do comércio em diferentes meses de vencimento pode melhorar os retornos.

Os recentes comerciantes do slide do mercado, especialmente aqueles que queriam se juntar à festa e comprar ações antes da desaceleração no final de julho e início de agosto. As ações se recuperaram e começaram a atingir novas altas novamente no final de setembro, mas alguns comerciantes temem que o mercado seja devido a outra retração.

Os comerciantes cautelosos ficam longe dos estoques de alta velocidade, como Research in Motion (RIMM), Baidu (BIDU), Apple Inc. (AAPL) e Garmin LTD (GRMN), mas então perca oportunidades à medida que esses símbolos continuam mais altos. Como você pode ter a coragem de entrar no mercado hoje em dia? A resposta reside em uma estratégia de opções "comércio de colar", que protege as posições subjacentes contra perdas negativas. Se você possui ou acaba de comprar ações, você pode criar um colar padrão comprando uma venda e vendendo uma chamada para compensar o custo da colocação. Um colar é uma estratégia conservadora de baixo risco e de baixo retorno, porque o longo risco de encapsulamento é menor do que o preço de exercício, e a chamada curta reduz os ganhos em potencial acima do preço de exercício.

Se ambas as opções expiram no mesmo mês, um comércio de colar pode minimizar o risco, permitindo que você mantenha ações voláteis. No entanto, um colar padrão também restringe o lucro potencial do comércio a 6-8 por cento, o que deixa dinheiro na mesa durante tendências de alta.

O exemplo a seguir mostra como modificar um comércio de coleiras para aumentar os lucros potenciais vendendo uma chamada que expira 60-90 dias após a longa colocação. Esta tática deixa a posição subjacente brevemente descoberta, mas a abordagem funciona bem se você escolher ações fundamentalmente fortes.

Vamos assumir que você compre 100 ações no valor de US $ 50 em 15 de outubro. Para criar um colar padrão, você poderia primeiro comprar uma peça que expira em 60-90 dias com uma greve que está no dinheiro (ATM) ou ligeiramente fora - of-the-money (OTM). O último passo é vender uma chamada OTM no mesmo mês. Por exemplo, se você comprou um pacote de janeiro de 47,5 por US $ 2,50 e vendeu uma chamada em janeiro de 52,5 por US $ 2,60, o spread oferece um crédito de US $ 0,10, porque você coletou mais vendendo a chamada do que o custo de colocação.

A Tabela 1 lista os detalhes do comércio de colar, e a Figura 1 mostra seus ganhos e perdas potenciais a expiração de 19 de janeiro. Se o estoque cair abaixo de US $ 47,50, as perdas são tampadas em US $ 2,40 (4,8 por cento), mas se as ações superarem US $ 52,50, os ganhos são restritos a US $ 2,60 (5,2 por cento). A longa colocação lhe dá o direito de vender ações em US $ 47,50, independentemente de quão longe isso caia. Mas a chamada curta obriga você a vender ações em US $ 52,50 - mesmo que seja duplicado no preço por vencimento.

Este comércio de colar tem uma relação retorno-risco de apenas 1,08, o que não é muito atraente. No entanto, você pode aumentar os ganhos potenciais de um colar padrão ao vender uma chamada em um mês que expira mais tarde.

Torcendo o comércio de colarinho.

Uma maneira de ajustar um colar é vender a chamada 60-90 dias mais adiante no tempo do que o longo, o que permite que alguém pague pelo seu seguro negativo. Esta abordagem única protege o comércio tanto quanto um comércio de colar padrão, mas também permite que você participe em movimentos subjacentes de alta e ofereça rendimentos potenciais de 25-30 por cento - aproximadamente quatro vezes maior que um colar padrão (6-8 por cento) .

Quando você vende a chamada para uma colar revisada, tente: 1) coletar o prêmio suficiente para pagar a longa colocação, e 2) garantir que seu preço de exercício esteja acima do preço do estoque subjacente. Se a chamada curta for atribuída, obrigando você a vender ações na greve, você deseja vender as ações ao titular da chamada com lucro.

Mas depois que o longo prazo expirar, a posição de chamada coberta restante (estoque longo, chamada OTM curta) não possui proteção contra desvantagem? Neste ponto, você ainda deve aguardar a chamada curta para se mover para o dinheiro ou ser atribuído. Antes de responder a essa pergunta, vamos discutir algumas das principais características dos estoques que funcionam melhor neste tipo de comércio. Concentrando-se em ações fundamentalmente sólidas e voláteis.

Ao procurar ações adequadas, você deve se concentrar em pessoas bastante voláteis com fundamentos fortes. Os dados fundamentais podem mudar entre as indústrias, portanto, orientações específicas nem sempre são úteis. Por exemplo, uma relação P / E de 20 para um estoque financeiro provavelmente é caro, mas um estoque de tecnologia sólida com o mesmo P / E pode ser um roubo.

Tente encontrar ações com as seguintes características: crescimento trimestral de ganhos superior a 15% nos últimos dois anos, sem débito ou taxa de débito-patrimônio inferior a 1,0 e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), ativos (ROA) e capital investido (ROIC) de mais de 15%.

A segunda parte-chave é a volatilidade, que representa o quanto o estoque subjacente se move (para cima ou para baixo) em um determinado dia. Os estoques mais voláteis são ideais, porque eles têm uma melhor chance de atingir a greve da chamada curta pela expiração. Os candidatos de ações para este comércio de colar modificado devem ter betas de 1,3 ou mais.

Mas e quanto ao risco de queda de um colar revisto após o longo prazo expirar? A resposta envolve uma mudança de paradigma na forma como você deve ver esse comércio. Muitos comerciantes colocam uma ordem de perda para controlar o risco, mas essa é uma maneira estática de negociar. Em vez de simplesmente entrar em um comércio de colarinho e esperar que o mercado se reúna, esteja pronto para ajustá-lo à medida que as condições do mercado mudam para explorar quaisquer tendências (ou falta dela).

A diferença entre os meses de vencimento não deve incomodá-lo, pois provavelmente irá ajustar o comércio antes que qualquer opção expire.

Exemplo de comércio.

Suponha que você tenha entrado em um colar revisado na Apple Inc. (AAPL), que é uma empresa fundamentalmente forte, com crescimento trimestral de 73,3 por cento, sem dívida e retorno sobre o patrimônio líquido de 27,5% - um sinal de gerenciamento forte. O preço das ações da Apple Inc. também reflete isso quando a AAPL aumentou 18% em 2006 e subiu mais 91% em 2007 (a partir de 11 de outubro). Colocar esse colar modificado na Apple parece certo, porque muitos comerciantes não queriam comprar depois de uma grande reunião (veja a Figura 2).

Para criar esta posição, você poderia comprar 100 ações da AAPL quando negociado em US $ 162,23 no dia 11 de outubro, compre uma janeiro de 2008 160 para $ 16,10 e venda uma chamada de abril de 2008 por US $ 16,20. O débito líquido da posição é de US $ 162,13 por ação - US $ 0,10 menos porque o curto 180 chamadas custa um pouco mais do que o longo 160 colocado. O comércio arrisca $ 2.13 ou 1,3 por cento (preço das ações de US $ 162,23 + $ 16,10 no custo e # 8211; 160 colocam o faturamento & # 8211; $ 16,20 custos de chamadas). Mais uma vez, esse risco é baseado em possuir uma colocação que lhe dá o direito de vender a Apple em US $ 160 (até o vencimento em 19 de janeiro), mesmo que ele caia para $ 10. Se a Apple se reunir acima de 180, o ganho máximo do comércio é de US $ 17,87 ou 11% ($ 20 diferença de preço de operação e $ 8211; R $ 2,13). Sua relação retorno-risco é aproximadamente 10: 1, o que é melhor do que uma proporção de colar padrão de menos de 2: 1. A Tabela 2 lista os componentes revistos de colar revisados ​​e a Figura 3 mostra seus ganhos e perdas potenciais em três datas: entrada comercial (11 de outubro, linha pontilhada), expiração do longo 160 colocado (19 de janeiro, linha tracejada) e expiração da breve chamada de abril de 180 (19 de abril, linha sólida).

Gerenciando o Comércio de Coleiras.

Antes de colocar o colar, você deve decidir quando sair, dependendo de se a Apple se reunir, negocia de lado, ou cai de 11 de outubro a 19 de abril de 2008. Se AAPL subir acima da greve 180 da chamada curta, essa chamada será eventualmente atribuída , obrigando você a vender ações para o titular da chamada em US $ 180. Nesse ponto, você ganhará o lucro máximo de $ 17.87 no colar. No entanto, as opções que têm valor de tempo restante raramente são exercidas, então você pode ter que esperar vários meses. Se a Apple for forte, existem algumas maneiras de potencialmente capturar mais lucros. Se, por exemplo, a AAPL subiu para US $ 185, você poderia comprar a chamada de 180 e vender outra em uma greve mais alta e em um mês que expira mais tarde, um processo chamado "rolando". Isso gera um crédito adicional e permite que você obtenha lucros adicionais ganhos no subjacente. Você também pode vender os 160 longos postos à medida que a Apple avança.

Existem apenas dois cenários em que você realmente precisa de um longo período de proteção: uma tendência de baixa ou antes de um evento de notícias fixo, como relatórios de ganhos trimestrais. Se a AAPL estagnar e ficar plana, o comércio de colar pode ter problemas. A chamada curta é o único componente de colar que ajuda aqui, pois perde valor devido à degradação do tempo. O estoque não vai a lugar nenhum, e o longo 160 coloca perde o valor extrínseco. Por exemplo, se a Apple for negociada nos próximos três meses, os 160 colocados podem expirar sem valor, enquanto a curta chamada 180 perde cerca de US $ 6 no valor do tempo (veja a Figura 2, linha inferior). Se isso acontecer, o comércio de colar pode enfrentar perdas provisórias de cerca de US $ 8, mas isso não significa que você vai perder dinheiro. Sua perda máxima de US $ 2,13 não aumentará enquanto você aguardar até a 180 chamada curta expirar em 19 de abril. Você sempre pode vender o tempo longo e aguarde até que a chamada curta expire. Vamos assumir que a Apple cai 25 por cento depois que libera ganhos decepcionantes no início de janeiro e reduz suas estimativas para o próximo trimestre. Se a AAPL caiu para US $ 120, o longo 160 teria um valor intrínseco de US $ 40. A chamada curta 180 ainda teria algum valor de tempo, mas a maioria desapareceria.

As estimativas a seguir assumem que três ou quatro meses se passaram desde que entraram no comércio de colar:

Apple na entrada: $ 162.23.

Valor atual: $ 120.

Longo janeiro de 160.

Coloque na entrada: $ 16.10.

Valor atual: $ 40.10.

Curta 180 de abril.

Chamada na entrada: $ 16.20.

Valor atual: $ 2.20.

Você não fez nenhum dinheiro se a Apple fizer negócios em US $ 120 e o custo do cargo é de US $ 124,23, mas você também não perdeu muito (US $ 4,23 por ação). A Apple acabou de bater e perdeu 2,6% ($ 4.23 / $ 162.13 de custo original) - não é ruim. E se AAPL mergulhar, isso não significa que não vai se recuperar. Os estoques sólidos caem ocasionalmente; Quem observou os estoques cair em agosto e subir em setembro entende isso.

Um comércio de colar de opções padrão protege contra quedas acentuadas no subjacente em troca de ganhos limitados na parte de cima. Mas este comércio de colar revisado pode aumentar os lucros potenciais se você negociá-lo ativamente e escolher ações com fundamentos sólidos. A posição elimina seu medo da volatilidade e pode mudar a maneira como você troca. Ao longo do tempo, o colar revisado pode explorar as recessões do mercado e maximizar os lucros à medida que os estoques se acumulam.

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